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等待经济增长实质变好

发布时间:2021-01-21 15:13:24 阅读: 来源:减压阀厂家

等待经济增长实质变好

羊年开市,股市虽然没有出现大幅上扬的走势,但也算是走得不温不火,表现出跃跃欲试的态势。其实,年前在实体经济数据萧瑟的背景下,股市表现的火热,就已经让一些投资者惴惴不安。这种不安来自于中国经济结构性转型,他们揣测何时能确定中国经济增长新常态的增长底线。

2013年以来,中国经济增长的引擎开始换挡。此前,中国经济处于高速增长期,中国经济的主要动力来自于投资,而投资中房地产投资又是重中之重。2004年至2013年房地产投资的年均增速在20%左右,而到2014年这个速度回归至10.5%,并且还有进一步下探的趋势。房地产投资增幅下降,是经济增长速度回落的重要推手。在经济高速增长期,另一个经济增长的推动力是出口。在2002年至2011年期间,中国出口增长保持在年率20%的水平,而最近两三年,外在原因是世界经济不景气,内在原因是人民币汇率持续走高,使得出口增速下滑至7%的水平。最新的经济数据表明,这种趋势仍未改变。

尽管实体经济仍在寒冬之中,但是市场已经发出了经济见底、长期利率走势转向的信号。以国债期货市场的价格走势看,在2013年底,国债价格就已经触底,随后进入波动区间,并在2014年上半年,开始持续上扬。这反映市场对货币环境不断宽松的预期,并且不断得到政策印证。现在,货币宽松政策仍有发挥作用,可以预期,仍会有降准、降息出台,以应对稳增长的需要和通货紧缩的威胁。

另外,经济数据也不是一片漆黑。2月25日发布的2月汇丰中国制造业PMI初值回升至50.1%,显示制造业重新回到扩张水平。这个数据既高于此前人们的预期,也高于1月终值49.7%,达到4个月的高位,这反映出此前的市场预期过于悲观。

从2月汇丰PMI初值的细项指标看,产出指数和新订单指数回升,说明稳增长的项目已经开始发挥作用。新出口订单指数则大幅回落至47.1%,说明人民币过于强势,使得出口部门受损。

回到股票市场。在可以预期的几个月中,股市的经济背景仍在萧条的经济现实和对政策的良好预期、对经济增长新周期性见底的预期中变换。当人们更看重经济现实时,股市会回调;当人们更注重良好预期时,股市会获得上升动力。股市波动调整,以期待经济增长出现实质性变化。在股市投资中,一个重要的现实是,经济结构的调整是中国经济新增长周期的主基调,股票价格、股市市值结构的调整也会随着经济结构的改变而改变,这一点需要在股市投资时倍加注意。

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